未來趨勢
環境污染日益嚴重，其中以工業污染、汽機車的排廢氣為兩大罪魁禍首，為解決工業化帶給環境的問題，現在全世界逐漸倡導環保，提升環保的制度。
電動車就是一個在這樣的時空背景下出現的產品，主打低污染、以電池驅動，電動車的發展技術愈來愈好，首要必須歸功於電池系統的日益進步，電池系統為電動車的核心，就如同鋼鐵人的反應爐一樣，為控制整個產業的生命扼要。
電動車的心臟：電池系統
電動車的發展主要依靠電池續航力的提升，電池必須具備長時間輸出巨大電流的能力，同時兼備瞬間高電流的輸出，且電池的可充電次數與充電時間都必須達到特定要求，且最重要的安全係數一定要夠高，確保電池在高溫、高速運轉，甚至受到撞擊刺穿時不會危及車上人員的安全，甚至連選用的材料都要考量是否不會對環境產生危害。
因此，電動車能否完全取代油車的關鍵因素除了引擎之外，最重要的莫過於電池技術的提升與突破，藉此，我們總結以下六點為車用電池技術的關鍵。
- 安全性
- 再次充電時間
- 能量提供效率
- 環境溫度
- 電池性能極限
- 環保問題與電池壽命
在了解電池對於電動車的重要性與關鍵技術後，我們將充分拆解電池產業，以選出車用電池產業的幾位龍頭標的，並藉由技術與回測分析標的，並且教各位如何投資這塊未來明日之星產業。
拆解電池產業
電動車產業主要由以下五種系統組成，分別是：動力系統、車身系統、車電系統、電池系統、充電系統。我們這次要探討的產業為電池系統，其中包含電動車底盤、正負極材料、電池組結構件等相關產業。
電池原材料
電池原材料供應商為整個電池產業的上游，上游在整個電池產業鏈中的地位特別重要，電池芯的主要原材料包括電極（含正極與負極）、隔離膜、電解液及罐體等四部分，原材料約占全部製造成本的六成以上，其中又以電極（占比約26%）、隔離膜（占比約23%）與電解液（占比約15%）為主要材料成本，造成上游原料的成本大小會大幅影響最後電池完成品的製作成本，因此，上游材料的廠商也是產業鏈中獲利最大、毛利最高的。
突破技術？
如馬斯克在 2020 年的電池日所言，電動車的價格一般民眾仍然負擔不起，而其中真正的關鍵就在於電動車電池成本下降的速度已經進入平緩期，亦即產業需要重大技術突破，換句話說，電動車市佔率未來能否突破的關鍵就在於電池技術的進步。
（圖片取自stockfeel股感）
選出標的
以現階段電池生產比重來看，可以看到有75%的產能歸功於中國，若未來各國要使電動車在國內普及化，勢必要做到以下三方面。
- 降低電池成本
- 國內電池技術取得重大突破
- 增加國內產量以打破獨佔的場面（除了中國）
從以上三點來看歸納出選股邏輯：我們會從電池產業上游廠商下手，並且找出未來前景較好的候選標的做分析，具體判斷方式可以分為以下三點
- 是否有以上六點技術的重大突破
- 公司的營收與基本面分析
- 市場資金是否開始流入？
標的選擇
1.ALB（雅寶）
雅寶業務內容主要在全球經營開發、製造和銷售工程特種化學品等業務，也是全球領先的聚合物阻燃劑供應商。公司提供各種鋰化合物，包括碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰和鋰的特種化學品，以及用於鋰電池、高性能潤滑脂、汽車輪胎用熱塑性彈性體、，以及性能催化劑解決方案，如聚合物催化劑、硫化劑、有機金屬化合物和電子材料，主要用於電子材料、太陽能電池、聚氨酯、環氧樹脂和其他工程樹脂市場。
不僅在特種化學品產業有許多貢獻，包含開採上游的關鍵元素的市場都有其業務，因此這些元素可以在開採地點或附近轉化為可行的產品。雅寶在美國最大的鋰電池概念股ETF<LIT>中佔比12%，霸佔第一並遠超過第二，可以說是美國鋰電池產業的龍頭，想了解LIT的讀者可以參考以下文章。
https://etf-money.com/archives/3420
從上面兩張圖我們可以得知，投資ALB的績效遠超於投資LIT，這意味著ALB在整體投資組合中一個遠超平均水平的存在，ETF中巨大的佔比和優異的績效表現讓ALB成為鋰電池概念股的領頭羊。
其中我們也可以看出在平時ALB的回檔風險甚至比LIT優秀，個股回檔風險擊敗以風險分散為主打的ETF是十分難得的情況，不難看出其優秀的表現，經歷2018~2020因中美貿易戰與疫情影響外，在今年初又回到跟ETF差不多的風險分散水準。
2.300750寧德時代
公司官網：https://www.catl.com/research/technology/
根據電子版《韓國經濟新聞》30 日 (週一) 報導，南韓 LG 化學雖然自今年 3 月以來，就一直穩坐全球電動車用電池的市占寶座，然而近來已經被中國寧德時代擠下。中國電池廠商龍頭寧德時代 (CATL)(300750-CN) 近來以些微之差超越南韓 LG 化學 (051915-KR)，在全球電動車用的電池市占率奪冠。預估如此情況仍將持續一段時日。
該則報導提到，依據市調公司 SNE Research 於 29 日所公布的數據，2020 年前三季搭載在電動車上頭的電池使用量，寧德時代累計達 19.2GWh 高於 LG 化學的 18.9GWh，奪下全球市占冠軍。以市占率來看，寧德化學達 23.1%，以些微差距領先 LG 化學的 22.9%。
寧德電池關鍵四超技術
- 超高比能技術（CTP、高鎳、超薄基材）：極致縮小體積，極致放大能量、強度與密度
- 超高壽命（低鋰耗陽極、鈍化陰極、極片微結構、柔性膨脹管理）：增加整體電池壽命
- 超級快充（超電子網、快離子環、各向同性石墨）：增加充電速度
- 超級安全（安全塗層、自冷卻系統、航天級熱阻隔）：減少電池過熱風險
（圖片取自東方財富網）
從上圖的股價圖中我們可以看出寧德時代在近兩個月達到近60%的漲幅，以此我們可以看出電池產業在中國市場的崛起，加上中國政府大力傾囊支持國產電池的研發，相信若突破關鍵技術，加上其在中國電動車市場的市佔率，我們可以大膽預估這樣的漲勢仍有機會持續！
(圖片取自anue鉅亨網）
從上表的EPS中我們可以看出寧德時代在EPS方面也屢創新高，EPS的公式為淨收入/流通在外股數，從公式中可以得出EPS上升的情況大致可以分為兩類：1.公司盈利品質變好（分子增加）2.買回庫藏股（分母減少），從我們觀察的資料顯示流通在外股數並沒有減少，說明EPS的增加極大可能是由於公司盈利增加導致。
綜合以上觀點：業界看好、政府支持、未來趨勢、營收增加，以上都是目前的寧德時代所具備的條件，這裡特別提出陸股的原因除了讓投資人有不一樣的選擇外，最重要的是目前的中國在世界電池產業屬於世界霸主地位，若從中國挑出領導股加以觀察，相信能對整體電池產業的走勢會有更具體的架構與暸解。
入場時機
油價迷思
許多投資者在分析電動車產業時會誤以為電動車的發展性與銷量有很大的關聯性，但是我認為這僅僅是一個迷思，主要原因在於我們投資電動車產業是看好產業未來性，與油價短期的漲跌並沒有太大的關係。
的確，長期的低油價或許會影響電動車的銷售量，但若電池技術達到一定程度的進步時，相信這樣的問題會得到解決，更何況現實世界的油價是往反向發展，原油越少，油價只會越貴，加上各國政府對於汽車排放廢氣的管制，相信電動車必定是未來趨勢。
從上圖中我們可以看出，代表原油ETF的USO與代表電動車產業的DRIV並沒有特別明顯的負相關，以此證明我們以上的觀點。
2021下半年後的展望
綜觀 2020 年汽車市場，去年各大品牌無一不面對兩位數的衰退，全年汽車市場銷量跌破 8 千萬輛，領頭羊福斯與豐田全年都衰退 15% 左右，在一片蕭條中，唯獨電動車逆勢成長。
拓樸產業研究所分析師預估，2021 年汽車市場在後疫情時代將逐漸復甦，全年銷量可達 8,350 萬輛，而包含插電混合動力車（PHEV）與純電池車（BEV）的新能源車，預計將加速成長到 340 萬輛，成長幅度約為 40%。
電池和晶片全球最主要的三大電池供應商寧德時代、LG Chem 和 Panasonic，加起來提供了全球 7 成的電動車電池，在特斯拉瘋狂拉貨的狀態下，其他車廠也得全力搶電池，搶不到的就只能乖乖等。現在不僅特斯拉想要自製電池，GM、福特、豐田全部都在考慮自製電池，來解決缺電池問題。
總結
我認為電動車的整個產業鏈，上到鋰電池原料、電池供應，中至各類零組件供應商，下到汽車製造商，將會是整個投資產業未來的趨勢，我們可以看各家車廠對於電動車投入的研發經費與各國對電動車的態度就知道了。總結來說，我認為電動車產業會像2000年的網路產業、2010年的手機產業一樣，是下一個十年的明日之星。
但是在投資電動車產業鏈時還是必須注意各區塊的發展，這裡將以電池產業為例，撇除公司的營收、財報與籌碼面，以下是整理出來的幾點必須注意的市場動向。
- 「鋰」元素為電動車電池的心臟，對ALB與其餘有礦場的公司而言，「鋰」的產量與產值就非常重要，若公司的產值與產量出現下滑，就必須要注意。
- 電池技術的進步日新月異，了解電池是掌握產業中的領導股非常重要的一環，包含：容量、釋放能量、安全性、充電速度，任何一項的技術進步都會使產業中的排名發生大變動。
- 了解市場領先族群，我們可以知道中、日、韓產業是電池產業的領導族群，若投資人想要投資這塊產業，可以領導股們下手，並且隨時注意是否有後來居上的公司做出關鍵性技術的突破。
這裡是Danny，若想暸解更多有關投資的資訊，請經常關注ETF先生喔！讓我們一起享受投資的樂趣吧！
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