槓桿型 ETF ：小資金也能撬動大市場？

前言

你是否曾經想過，以小資金撬動大市場？

槓桿型 ETF 或許可以幫助你實現這個夢想。

槓桿型 ETF 是一種特殊的投資工具，它可以放大投資標的的價格波動，讓投資人以較小的資金投入，獲得較大的潛在報酬。

然而，槓桿型 ETF 也存在較高的風險，因此投資人需要謹慎使用。

本文將深入探討槓桿型 ETF 的特點與風險，幫助你了解這種投資工具的優缺點。

在閱讀本文之前，請先思考以下問題：

• 你對槓桿型 ETF 有何了解？
• 你認為槓桿型 ETF 適合哪些投資人？
• 你會考慮使用槓桿型 ETF 進行投資嗎？

本文將帶你逐一解開這些問題。

槓桿型 ETF 的定義和運作方式

槓桿型 ETF 是透過運用衍生性金融商品，例如選擇權、期貨或交換交易等，來達到放大追蹤指數報酬率的效果。例如，當基礎指數上漲 1% 時，2 倍槓桿型 ETF 將上漲 2%，而 3 倍槓桿型 ETF 將上漲 3%。

槓桿型 ETF 的優點是可以讓投資人以較小的資金投入，獲得較大的潛在報酬。例如，如果投資人看好台股的表現，但資金有限，可以購買 2 倍槓桿型台灣 50 指數 ETF，以放大獲利。

槓桿型 ETF 的特點與風險

• 超額報酬：可以讓投資人以較小的資金投入，獲得較大的潛在報酬。適合看好市場短期表現的投資人。

• 波動風險：槓桿型 ETF 會放大指數的每日波動，因此在市場波動較大的情況下，槓桿型 ETF 的價格波動也會更加劇烈。

• 複利效應：指數的每日波動將對槓桿型 ETF 的表現產生比對一般指數 ETF 更大的影響。例如，如果指數在第一天和第二天都上漲 10%，則 2 倍槓桿型 ETF 在兩天後的淨值將比指數上漲 44%，而不是單純的 20%。

• 衰減效應：如果指數在第一天和第二天都下跌 10%，則 2 倍槓桿型 ETF 在兩天後的淨值將比指數下跌 44%，而不是單純的 20%。

• 成本風險：槓桿型 ETF 的持有成本通常較高，因為它需要支付衍生性金融商品的費用。

槓桿型 ETF 衰減效應

槓桿型 ETF 衰減效應是指，在指數波動幅度相同的情況下，槓桿型 ETF 的淨值波動幅度會大於指數波動幅度。

槓桿型 ETF 衰減效應的原因

槓桿型 ETF 衰減效應的原因主要有以下兩個：

• 複利效應：槓桿型 ETF 的報酬是按複利計算的，因此指數的每日波動將對槓桿型 ETF 的表現產生比對一般指數 ETF 更大的影響。
• 期貨或選擇權的展期成本：槓桿型 ETF 通常會使用期貨或選擇權來達到槓桿效果，而這些衍生性金融商品的展期成本會侵蝕槓桿型 ETF 的淨值。

槓桿型 ETF 衰減效應的舉例

假設某指數的初始值為 100，投資人購買了 2 倍槓桿型 ETF。

情況一：指數在兩天內上漲 10%

• 第一天：指數上漲 10%，槓桿型 ETF 上漲 20%，淨值為 120。
• 第二天：指數再上漲 10%，槓桿型 ETF 再上漲 20%，淨值為 144。

情況二：指數在兩天內下跌 10%

• 第一天：指數下跌 10%，槓桿型 ETF 下跌 20%，淨值為 80。
• 第二天：指數再下跌 10%，槓桿型 ETF 再下跌 20%，淨值為 64。

從以上兩個情況可以看出，在指數波動幅度相同的情況下，槓桿型 ETF 的淨值波動幅度會大於指數波動幅度。

槓桿型 ETF 衰減效應的影響

當槓桿型 ETF 遇到了死魚盤也就會出現所謂的 波動率耗損：

什麼是波動率耗損？

波動率耗損是指，在指數波動率較高的情況下，槓桿ETF的淨值會出現長期下滑的現象。這是因為，槓桿ETF在每日再平衡過程中，會放大指數的波動，從而導致淨值的損失。

舉個例子

假設某指數在一天內上漲10%，第二天又下跌10%。那麼，持有該指數的槓桿ETF的投資者，其淨值將會下跌1%。

雖然這看起來只是一小筆損失，但隨著時間的推移，波動率耗損的影響會逐漸累積，最終導致槓桿ETF的淨值大幅下滑。

• 降低長期投資報酬率：在指數長期波動幅度相同的情況下，槓桿型 ETF 的長期投資報酬率會低於指數。
• 增加回撤幅度：在指數下跌時，槓桿型 ETF 的回撤幅度會大於指數回撤幅度。

槓桿型 ETF 衰減效應的應對策略

投資人可以採取以下策略來應對槓桿型 ETF 衰減效應：

• 不要將槓桿型 ETF 視為長期投資工具：槓桿型 ETF 適合短期交易，不宜長期持有。
• 在市場波動較大的情況下，要謹慎使用槓桿型 ETF：在市場波動較大的情況下，槓桿型 ETF 的衰減效應會更加明顯。
• 分散投資，不要將所有資金集中在單一槓桿型 ETF 上：分散投資可以降低風險。

槓桿型 ETF 的適用族群

槓桿型 ETF 適合以下投資人：

• 看好市場短期表現的投資人：槓桿型 ETF 可以讓投資人在短期內獲得較大的潛在報酬。
• 資金有限的投資人：槓桿型 ETF 可以讓投資人以較小的資金投入，獲得較大的潛在報酬。
• 具有較高風險承受度的投資人：槓桿型 ETF 的風險較高，因此適合具有較高風險承受度的投資人。

回測長期持有 VOO, SSO

 

VOO

• 全名：Vanguard 500 Index Fund ETF
• 費用比率：0.04%
• 成立日期：2010 年 5 月 20 日

VOO 是一檔大型 ETF，其資產規模超過 2,700 億美元。該基金的費用比率為 0.04%，低於市場平均水平。VOO 的投資組合由 500 家大型美國公司組成，這些公司的市值佔美國股票市場總市值的 80% 以上。

SSO

• 全名：ProShares UltraPro S&P 500 Index ETF
• 費用比率：0.91%
• 成立日期：2006 年 6 月 29 日

SSO 是一檔槓桿 ETF，其目標是提供兩倍於標普 500 指數的每日表現。該基金的費用比率為 0.95%，高於 VOO。SSO 的投資組合由使用衍生性金融商品來達到槓桿效果的資產組成。

這邊可以看到，同樣的長期持有了 10 年的 ETF，再不考慮內扣費用的情況下面

VOO 報酬風險比：0.52

SSO 報酬風險比：0.42

所以很明顯的看出來，在承擔相同的回檔下，長期持有 SSO 的風險反而是高於長期持有 VOO 的，何況是 SSO 的內扣費用還是 0.95 是 VOO 的 26 倍，所以持有成本也相對的高很多

結論：

槓桿型 ETF 是一種高風險、高報酬的投資工具。投資人可以根據自己的需求和風險承受度，決定是否使用槓桿型 ETF。

• 你認為槓桿型 ETF 適合你嗎？為什麼？
• 你會考慮使用槓桿型 ETF 進行投資嗎？為什麼？

投資台股槓桿型ETF-高報酬背後你不可不知的風險

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