在探討主題之前，先簡單介紹一下美國公債。
什麼是美國公債？
美國公債，簡單來說，就是美國聯邦政府為了籌資向人民或其他國家借錢。而這些美國公債會根據其不同的到期期間，等到到期期間，美國政府再還錢及利息。
不同期間的美國公債
美國公債到期期間大致可分為三大類
1.U.S. Treasury bill叫作美國國庫券，英文簡稱T-bill，為美國政府發行的短天期債券，發行期限在一年內，到期天數分別為4週、8週、13週、26週及52週。
2.U.S. Treasury Note稱為美國國庫票據，英文簡稱T-Note，發行期限在十年內，可分為2年、3年、5年、7年。
3.U.S. Treasury Bonds，英文簡稱T-Bonds，發行期限在十年以上，年限有10年、20年、30年。
美債殖利率曲線
前面提到美債公債的不同期別(1M、2M、3M、6M、1Y、2Y、3Y、5Y、7Y、10、20Y、30Y)，根據不同期別的公債，會有不同的票面價格跟殖利率。而將短天期公債及長期天公債殖利率連在一起，將能形成一條殖利率曲線。
美債殖利率曲線3種型態
(1)正斜率:在正常情況下，長天期殖利率會大於短天期殖利率。一般來說，人民對於短天期的需求量會高於長天期，再加上長天期投資者因為時間較長，所面臨的風險也較大，所以用較高的利率進行風險貼水。
(2)平坦:當長天期公債市場需求大於供給時，就無需有較高的風險貼水。
(3)負斜率:當短天期殖利率大於長天期殖利率，也就是所謂的「倒掛」。當倒掛現象發生表示短天期公債市場需求過熱，而公債市場需求過熱可能是因為股市位於高點，導致人們認為可能會有大幅度的回檔，像2000年的科技泡沫化或2008年的金融危機等，進而將資金從股市移轉至債市。簡單來說，殖利率差呈負斜率表示人民預測經濟即將衰退。
而如何利用「倒掛」來避開美國股市的大回檔將在下一篇中提及
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