說起投資，市場上沒有一個人不知道股神巴菲特的名字。但大家有沒有想過，他為什麼這麼有名呢？
巴菲特有名的主要原因是他成功的投資案例，單單靠投資就成為了世界上最富有的幾個人之一。但巴菲特的投資方法並不是他自己創立的。他只是價值投資鼻祖Benjamin Graham眾多的弟子之一(當然，他恐怕是最優秀的那個)。投資的方法和哲學都是從他的導師Benjamin Graham那裡學到，像我們今天聽說的巴菲特的滾雪球策略，護城河(moat)策略等都是傳承至他的導師。
而今天要介紹的與巴菲特並稱的股神歐尼爾卻不一樣，他自己創立了一種投資模式，創立了自己的投資平台，同時還創辦了市場上最有名的投資網站：投資家金融日報(Investor’s Business Daily)，並寫了至今還被奉為投資界聖經的《笑傲股市》(How to Make Money in Stocks)。
歐尼爾成功地預見了亞馬遜、谷歌、臉書等企業的崛起，並從中獲得了大量的利潤。同時他還成功投資了America Online、Syntex(發明避孕藥的公司)等比較老的公司。
歐尼爾的投資哲學可以被簡稱為CANSLIM，這七個字母分別代表他投資哲學的一部分。
C: Current Earnings 近期表現
他總結股價快速增長的公司的特點：季度收益增加至少70%。在這之後，股價就會開始猛漲。
但是，這樣的公司的確比較少。因此，他提出的另一個標準是最近一季度每股收益(Earning Per Share)增加至少18%～20%，並且產品銷售額增加至少25%。
其中產品銷售額很重要！一定要注意。因為如果沒有持續增加的銷售額，一個公司的股價的提升就只會是短期的，無法長期維持。
A: Annual Earnings 年度表現
公司必須表現長期的增長趨勢，若要用數據顯示則是，公司收益的年增長率應該保持在25%以上。並且，股東權益報酬率(Return on Equity)必須大於17%。這是為了保證公司能夠有效率地使用它的資產來進行發展。
N: New Products, Management or Price Highs 新產品、管理人員和歷史新高
一個公司若是想持續發展，它必須有一個鼓勵創新的企業文化。持續推出的優質新產品就能夠體現這一點。同時，歐尼爾認為公司的管理層需要常常有新的人員加入，因為新人員與年輕人往往意味著新的想法與創意。這都是推動公司發展的重要因素。想要了解這個內容，需要投資人對公司做充分的調查。
另一點是股價創新高，股價應該來到52週的新高，因為升高的股價意味著市場整體看好這家公司。
S: Supply and Demand 供給與需求
供給與需求不僅僅會在經濟學課堂上出現，這個概念在股市中也很重要。股價持續的提升是一個重要指標，說明市場上對這個股票的需求提升了。另一個是股票的交易量，交易量體現了這支股票在市場上的熱度。歐尼爾給出的門檻是：最近幾天的日均交易量應該大於前三個月的日均交易量。
L: Leaders 產業龍頭
你投資的企業必須是這個產業中的領先者。相對其他公司必須具有比較優勢。這一點就跟巴菲特說的護城河的概念很類似。這間公司必須有自己的特點與優勢。
若是要量化的話：
- 股價高於產業中80%的公司
- 相對強弱指數(relative strength)在85以上
- 市值在產業分類中排名至少前6
簡單來說，若想打敗市場的話，就要選擇那些已經打敗其他公司的企業。
I: Institutional Ownership 投資機構支持
另一個重點是這支股票要有投資機構的支持，例如投行，信託，ETF，共同基金等。這個公司至少30%的股票要由這些投資機構持有。因為這說明這些機構花費巨資做的調查也顯示這間企業的股票有利可圖。
但是這個比例也注意不能太高。試想若90%的股票都被這些投信持有，那麼這支股票的價格或許就已經飽和了，也就沒什麼盈利空間。
M: Market Direction 市場總體
最後一點是要順流而動。當大盤都漲的時候，挑對股票的機率就會更高，收益也會更大。若是逆流而動，則不僅收益會受到影響，也要背負更多額外的風險。
而這一點可以通過市場總體經濟數據來進行判斷。
總結
這就是股神歐尼爾的投資哲學(粗略版)，下圖中可見它的效益。紅線是按照歐尼爾CANSLIM投資方法，藍線是納斯達克100指數。即使是經歷了金融海嘯，這個投資方式依舊可以創造出遠超市場的績效。在1999年到2013年的十四年中能創造七倍的收益。
然而距離歐尼爾提出這個投資方法也過了將近70年，很多人都採用過這個方法創造力極為可觀的收益。可是，這個已經很老的投資哲學還能適應今天的市場嗎。我嘗試幾次後，的確找到了幾個可以按照今天的市場進行調整的地方。這個內容我會令寫文章分享。
參考文獻：
liberated stock trader, accessed aug 24th, 2020, https://www.liberatedstocktrader.com/what-is-canslim/.
Rayner, Trading with Rayner, accessed aug 24th, 2020, https://www.tradingwithrayner.com/william-j-oneil-23-trading-rules-that-will-make-you-a-better-stock-trader/
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