我跟市場唱“反”調

．反向型ETF

美股代碼：SH

總費用  ：0.95%

殖利率  ：0.16%

SH為追蹤美國標普500指數的反向ETF。RWN為追蹤美國羅素指數，也就是小型股指數；而MYY為追蹤美國標普400指數，也就是中型股指數。

三檔追蹤指數型反向ETF中，最推薦的還是追蹤美國標普500的反向ETF。在金融風暴期間（2008–2009年間），其複合年成長率、最大回測、夏普比率、索丁諾比率都為三檔最優的，且流動性最好。反觀RWM，其複合年成長率、夏普比率、索丁諾比率，而最大回測值也有-11.19%。而MYY則有流動性欠佳的問題。

除了追蹤美國標普500指數一倍反向ETF之外，另外，還有像是二倍反向的SDS、三倍反向的SPXU等。

在金融風暴期間（2008年8月–2009年3月），投資二倍反向的SDS，雖說報酬率一定比一倍反向的SH來得高，但並非是二倍的報酬率。此外，報酬率高相對風險也會較高，在2008年12月至2009年1月，反向ETF呈現下跌的趨勢，而SDS跌得速度比SH來得快，所以，投資槓桿型ETF時，越高倍的ETF，其出場時機一定要抓得更早。

要投資越高槓桿的ETF，我認為最重要的並非報酬率，而是夏普比率及索丁諾比率。夏普比率跟索丁諾比率都是指投資者額外承受的每一單位風險所獲得的額外收益。槓桿型ETF本身所受的風險原本就比較高了，若高倍的ETF其夏普比率及索丁諾比率較低倍ETF還要低的話，我認為就不要去投資了。在金融風暴期間，投資SDS其夏普比率及索丁諾都要比SH來得低，雖然其報酬率較高，但我認為無需冒險。

除了追蹤美國指數型反向型ETF，還有追蹤產業的反向型ETF，像是追蹤金融行業的SEF、房地產行業的REK、能源行業 的DDG、原材料行業的SBM等等。拿SEF，DDG為例，在金融風暴期間，DDG的各項數據都明顯優於SEF。但在流動性方面，DDG卻輸給了SEF，甚至輸給追蹤美國標普400指數的MYY。

很多人誤以為同樣追蹤美國標普500的SH及反向ETF VOO，一方所獲利的金額應該要等同於另一方所損失的金額，其實是不對的。在多頭市場中，VOO漲得幅度比SH跌得幅度還多；在空頭市場中，VOO跌得幅度比SH漲得還多。觀察這兩檔ETF，會發現SH相對VOO波動較小，相對較穩定。

期間：2020年4月–2020年9月

期間：2020年2月–2020年3月

雖然SH相對VOO來得穩定，但並不是建議投資人去投資。投資反向ETF，等同於跟整體股市唱反調。想要靠反向ETF獲利，必須看壞大盤，且要在短期內脫手，不適合長期投資人持有，所以，建議剛進入市場的菜鳥不要去碰。